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　　經濟形勢低迷背景下，房地產、建筑業新開工面積增速大幅放緩，用工人數出現減少，食品加工行業及餐飲行業也受制宏觀經濟形勢出現下滑，雞蛋需求較往年有所減少。

　　招商期貨研究員魏金棟調研發現，新開產蛋雞方面，進入11月份，自6、7月份補欄的蛋雞苗逐步開產，而由于2015年6-7月份雞蛋價格持續低位，養殖戶補欄積極性較差，5、6、7三個月補欄雞苗數量較少，新開產壓力并不大，但8月之后補欄再度轉好，同時由于延期淘汰老雞會在春節前集中淘汰，在養殖利潤還可以的情況下四季度補欄預期比較可觀，這樣2016年上半年的供給壓力依然存在。淘汰雞方面，由于飼料價格便宜即使蛋價出現回落而養殖利潤仍然可觀，所以仍有部分養殖戶不愿淘汰蛋雞，因此淘汰雞價格相比3元/斤的白羽肉雞而言處于高位。

　　調研數據顯示，10月份淘汰的日齡多為500-550天之間，淘汰日齡屬于正常偏高水平。10月淘汰雞數量環比9月份有所減少。魏金棟表示，當前淘汰雞價格顯著高于白羽肉雞價格，存在虛高的成分，當淘汰雞價格出現較大幅度下跌，可能引發養殖戶集中出逃延期淘汰蛋雞從而導致蛋雞存欄的減少。綜合新開產和淘汰雞角度來看，未來2-3個月在產蛋雞存欄階段性下滑。

　　雞蛋作為鮮活農產品，由于不能儲存，其季節性波動規律非常明顯。歷史上看，一般雞蛋在9月份達到年內高點，隨后在10月份見到下半年低點，在春節前現貨大多保持穩定或小幅上漲。一般在春節前會有階段性上漲的行情。而春節過后一般會持續下跌至4月份。因此對5月合約季節性上最弱。

　　從成本端來講，截至10月中旬，華北地區玉米現貨價格1720元/噸，較去年同期下跌25.86%，豆粕現貨價格2800元/噸，較去年同期下跌18.60%，折算飼料成本約2050元/噸，較去年同期下跌23%。按蛋料比價2.3:1，雞蛋飼料成本為2360元/500千克，考慮到整批雞盈虧平衡（不考慮固定資產投入，只考慮開產前的投入），雞蛋成本在3000元/斤。

　　魏金棟認為，考慮到11月1日東北收儲將正式啟動，玉米將得到支撐，繼續大跌可能性不大。從利潤角度來看，現貨仍有較為合理的利潤，從近期來看，在存欄階段性減少以及需求有季節性走好的情況下，蛋價并不一定要打到現金成本，從遠期來講合理的利潤水平下養殖戶會選擇正常雞群周轉。遠月1605合約季節性上最弱，但當前盤面利潤水平較高，存在高估。

　　魏金棟指出，目前雞蛋供需仍有寬松，在成本端大幅下移的背景下，整體蛋雞養殖的存欄不會出現減少，但考慮到11、12月份蛋雞存欄相對保持穩定甚至階段性小幅減少和本輪季節性下跌基本到位，預計春節前雞蛋低點已經出現，后期不會再跌。