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　　日前，國內雞蛋期價受周邊商品影響反彈收高，雞蛋5、9月合約日內反彈分別達到2.68%及2.08%，其中雞蛋9月增倉1.2萬張，也再度吸引市場中投機資金的關注。現貨市場方面，蛋雞存欄下降，元旦節日備貨對雞蛋現貨市場形成季節性支撐，但考慮到元旦、春節過后雞蛋還會進入到季節性消費淡季，對此市場預期蛋價反彈過后價格上行壓力還會不斷增加。同時，考慮到玉米、豆粕等原料價格對蛋雞養殖成本的影響，1月蛋價在反彈過程中上行壓力也更為明顯。

　　季節性因素導致蛋雞存欄下降

　　數據監測顯示，11月全國蛋雞存欄為14.46億只，較10月減少0.69%，同比增加3.47%，11月全國蛋雞總存欄減少的原因是在產蛋雞存欄減少量大于后備雞存欄增加量。統計數據發現，11月在產蛋雞存欄為12.12億只，較10月減少1.2%，同比去年增加5.28%。從規模上看，5萬只以下規模的蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少，5-10萬只規模的蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量小幅增加，10-50萬只規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄增加，50萬只以上規模的蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少。從分省來看，河北、湖北、湖南、山東、安徽減少，河南、黑龍江、遼寧、山西增加。數據顯示，11月新增開產量為0.5826億只，淘汰量為0.7251億只，新增開產小于淘汰量與此前市場預期一致，11月蛋雞供應依舊偏緊。

　　育雛雞補欄量繼續小幅增加

　　統計數據顯示，11月育雛雞補欄量較10月增加1.51%，同比增加43.74%，這一數據較10月增幅明顯下滑，但育雛雞補欄呈現的上行趨勢沒有改變。從規模上面看，5萬只以下的規模養殖戶雛雞補欄量增加，5-10萬只規模的蛋雞養殖戶育雛雞補欄量增加;10萬只以上規模的蛋雞養殖戶育雛雞補欄量減少。從分省情況來看，河北、河南、湖北、山東、山西增加，黑龍江、湖南、遼寧減少。分析原因，育雛雞補欄增加是因為飼料成本處于低位，每斤雞蛋盈利較高，對養殖戶補欄有一定的提振作用，另外進入到冬季以后，育雛雞補欄進入到季節性清淡期，小雞補欄減少也在預期范圍之內。

　　雞齡結構延續前高后低特點

　　11月雞齡結構繼續呈現前高后低特點，具體分析來看，11月30-90天雞齡占比較大，90-120天雞齡占比增加，后市新增開產量將逐步增加，450天以上可淘汰老雞占比僅為9.58%，2014年11月450天以上老雞占比為14.89%。今年老雞占比較少，而每斤雞蛋利潤較高，老雞淘汰意愿將逐步減弱，如果老雞出現延遲淘汰的現象，后市在產蛋雞存欄量恐將增加。這樣分析下來，11-12月份新雞開產數量有限，增幅低于以往，考慮到隨著元旦、春節逐步來臨，市場對雞蛋需求有一定的提振作用，這對蛋價也有一定支撐。10-11月育雛雞補欄增加，在經過6個月的生長期后，新增開產能力也將逐步增加，這樣雞蛋遠期供應壓力大于近月。

　　綜上，11月公布的蛋雞存欄數據顯示，繼10月蛋雞存欄下降之后，11月國內蛋雞存欄繼續下降，這對短期雞蛋現貨價格構成支撐，而對于遠期市場來說，10-11月育雛雞補欄季節性增長，這將繼續利空遠月，考慮到秋季是蛋雞補欄旺季，在養殖利潤尚好的情況下，養殖戶傾向于選擇秋季補欄，在經過6個月左右的生長期之后，雞蛋現貨市場中明年的4、5月份在產蛋雞供應將大幅增加，這樣雞蛋5月合約從基本面方面整體偏空，因此筆者建議在雞蛋5月合約待反彈結束后可繼續考慮布局中線空單。