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　　10月以來，雞蛋期貨價格出現一波小幅上漲行情，主力1701合約自3200元/500千克開始上漲，最高超過3600元/500千克，隨后在3500—3600元/500千克的區間內振蕩。從供需格局、現貨價格及相關品種走勢考慮，筆者認為，雞蛋期貨價格后期易漲難跌。

　　供應總體寬松，但近期蛋雞存欄量下降

　　受養殖利潤下降和禽流感疫情影響，2014年蛋雞存欄量大幅下降，2015年有所恢復，目前全國蛋雞總存欄量為14.56億只，較2014年同期增加6%左右，雞蛋供應總體較為寬松。

　　不過，今年8月以來，全國蛋雞存欄量出現下滑，目前全國在產蛋雞存欄量為12.27億只，同比減少3.36%。

　　受今年上半年養殖利潤萎縮的影響，下半年養殖戶補欄積極性受挫，9月，全國育雛雞補欄量環比減少8.09%，同比減少11.58%。育雛雞補欄量下降，后期雞蛋供應量將隨之減少。

　　現貨價格抗跌，提振期貨盤面

　　最近5年的數據顯示，以基準交割地山東德州為例，除2012年春節備貨期間雞蛋現貨價格低于3.5元/斤外，其余時間均在3.5元/斤以上，若今年春節基準交割地雞蛋現貨也在3.5元/斤左右，則期貨1701合約的合理價格應在3500元/500千克附近。

　　目前，主產區山東德州雞蛋現貨報價3.25元/斤，河北石家莊報價3.18元/斤，河南商丘報價3.40元/斤；主銷區廣東廣州報價3.55元/斤，北京報價3.33元/斤，上海報價3.64元/斤。不管是產區，還是銷區，雞蛋現貨價格較國慶節前的漲幅都超過10%，漲幅高于歷史同期水平。國慶節后雞蛋現貨價格上漲幅度超預期，對期貨盤面有提振。

　　行情啟動時間提前，預計多頭接貨意愿強

　　從雞蛋期貨價格的季節性走勢來看，2013年上市以來，11月底主力合約換月之前，雞蛋期貨價格均有一波小幅上漲行情，只是啟動時間早晚不同，由于今年春節在1月底，比往年偏早，雞蛋期貨啟動上漲的時間也有所提前，而1701合約交割期處于春節備貨期，預計多頭接貨意愿較強。

　　玉米、豆粕等飼料價格上漲，雞蛋成本隨之提高

　　玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質的主要構成原料，分別占飼料成本的60%—65%和20%—25%。近期玉米現貨價格持續上漲，以黃淮地區的玉米現貨為例，國慶節前青島貿易商新玉米收購價為1500元/噸，目前為1660元/噸，漲幅為10.67%。此外，豆粕受美豆價格上漲的提振，近期止跌反彈，目前江蘇連云港（601008，股吧）豆粕價格為3320元/噸，較國慶節前上漲2.79%。玉米、豆粕等飼料原料價格的上漲對雞蛋價格有拉升作用。

　　近期雞蛋期貨盤面提前啟動上漲行情，目前已經升至3600元/500千克附近。期貨價格繼續上漲需要現貨的配合，但目前市場供應整體較為寬松，且需求相對平淡，現貨價格繼續拉漲得動能不足，預計短期內以振蕩整理為主。后期，隨著春節備貨的啟動，雞蛋現貨價格仍有一波上漲行情。總的來說，雞蛋價格易漲難跌。