2016年養(yǎng)豬企業(yè)的高利潤，隨著豬周期拐頭向下正逐步縮水。然而，依照往年豬周期規(guī)律判斷，目前行業(yè)的利潤下滑或僅是開始。行業(yè)人士分析，明年乃至后年，生豬養(yǎng)殖企業(yè)將逐步進入全面虧損期。

　　養(yǎng)豬利潤縮水

　　7月19日晚間，牧原股份(002714)發(fā)布半年報顯示，期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.31億元，同比增長85.21；凈利潤12億元，同比增長11.92。相比2016年半年報及年報中凈利潤分別增長2189.93、289.68的成績，公司今年上半年的業(yè)績增量可謂極度縮水。

　　不僅牧原，近日A股生豬養(yǎng)殖類上市公司均相繼發(fā)布公告，對2017年半年度業(yè)績預告進行修正，表示上半年凈利潤區(qū)間普遍低于一季度報告中的預告區(qū)間，較往年同期更是大幅下滑。以溫氏股份(300498)為例，公司2017年前六個月預計盈利16億元至19億元，較去年同期72.27億元的盈利同比下降73.71至77.86。

　　養(yǎng)豬上市企業(yè)普遍業(yè)績變臉，原因即是豬肉價格的大幅下滑。

　　牧原股份每月公布的生豬銷售簡報顯示，2017年上半年商品豬的銷售均價約14.35元/公斤，較去年同期的19.76元/公斤，下跌27.38。

　　而農業(yè)部在7月17日舉行的上半年重點農產品市場運行情況發(fā)布會上也透露，上半年我國生豬價格持續(xù)下跌，集貿市場豬肉和生豬價格同比分別跌9.7和16.2，春節(jié)過后連續(xù)4個月下跌。

　　“生豬出欄價從今年2月份開始出現(xiàn)下滑，一直跌到了5月份。6月份時，價格出現(xiàn)過小幅上漲，但市場極度疲軟，到目前兩個月時間僅漲了1元/公斤，且近半個月一直僵持在14元/公斤的價位。”

　　2016年6月份是本輪豬周期的頂點，生豬出欄價在22元/公斤，到了今年1月份，生豬出欄價已降至18元/公斤。目前來看，市場已進入豬周期的下行階段。需求方面，由于季節(jié)消費導致生豬養(yǎng)殖行業(yè)步入淡季，需求寡淡。而在供給方面，市場供應量已較先前明顯增強。數(shù)據顯示，當前生豬養(yǎng)殖成本和市場需求整體與去年同期持平，導致豬肉價格下跌的關鍵因素，既是市場供應的大幅提升。

　　農業(yè)部監(jiān)測數(shù)據顯示，今年1至5月份我國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬屠宰量累計8657萬頭，同比增0.9，豬肉供給端的緊張局面得到了一定程度的緩解。同時消費淡季導致需求下降，每年上半年通常是豬肉消費由旺轉淡階段，在季節(jié)性因素的疊加影響下，消費的持續(xù)減弱將使豬肉價格進一步回調。此外，年初以來禽肉和禽蛋的價格持續(xù)下跌并低位運行，一定程度上替代了豬肉消費。

　　而廣發(fā)證券研報則稱，豬價下行主要源于出欄體重上行、進口豬肉沖擊等因素。具體來講，2016年以來，由于豬價大幅上漲以及原材料價格（玉米價格）下行，養(yǎng)殖戶通過壓欄以擴大頭均利潤，“牛豬”的現(xiàn)象頻發(fā)，平均生豬出欄體重震蕩上升。以溫氏股份為例，經測算2017年1月后肥豬出欄體重達到120公斤以上，同比增長約6公斤，“牛豬”的上市一定程度上增加了豬肉的供給。此外，因豬肉進口均價僅6.5元/斤，遠低于國內的生豬價格，2016年國內進口豬肉約162萬噸，同比大幅增長約108，2017年上半年豬肉進口量同比繼續(xù)上行，對國內生豬價格造成了一定沖擊。

　　下滑周期或持續(xù)三年

　　生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期效應明顯，在去年全行業(yè)利潤井噴后，周期拐頭向下利潤縮水在所難免。不過，本輪周期下行將持續(xù)多久？相關企業(yè)的盈利情況又會如何變化呢？

　　“本輪下跌周期才剛剛開始。今年生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤至少對半下跌，到了明年全行業(yè)都將逼近盈虧平衡線，而再到后年，大范圍的虧損幾乎是可以預料的。”

　　上一輪豬周期的下行起點是2011年的8月份，直到2014年夏季，才跌至周期最低點，而到了2015年3月份，豬肉價格才開始出現(xiàn)上行，進入新一輪上漲周期。也就是說，上一輪豬周期的下行區(qū)間走了三年半，而本輪下行才持續(xù)了不足一年，后續(xù)的下滑可以確定。

　　據稱，盡管當前國家公布數(shù)據顯示，我國母豬存欄量創(chuàng)歷史新低，但第三方監(jiān)測數(shù)據則表明，母豬存欄量早在去年就已開始回升，當前市場已幾乎沒有缺口。從母豬到肥豬的傳遞周期需要一年時間，也就是說可以預計一年后市場供給過剩的局面。

　　“生豬養(yǎng)殖成本在5.5元/斤至6元/斤，當前生豬出欄價還維持在7元/斤的位置，一頭豬有200元左右的利潤，其實算是比較理想的盈利點。但隨著市場供應的逐步增加，明年夏季需求減縮，市場供大于求的情況就會凸顯。如果沒有意外情況，到后年行業(yè)或將步入全面虧損。”馮勇輝稱。

　　“當前正處豬肉消費淡季，預計到今年12月份旺季到來前，豬價或仍將繼續(xù)下行。”牧原股份相關負責人接受記者采訪時也坦言，豬周期的下行趨勢或將延續(xù)到2018年，也不排除2019年相關企業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑的可能。

　　不過，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性透明，市場對于后期走勢都有較為清晰的把握。雖然養(yǎng)殖行業(yè)利潤波動較大，但從高峰和低谷年平均下來，整體盈利還是遠高于產業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的，所以牧原股份沒有考慮產業(yè)鏈延伸，仍將專注主業(yè)發(fā)展。