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　　3月初以來，禽肉及蛋價有所回暖，部分刺激了養殖戶補欄行為，雞苗和雞蛋價格均快速上揚，市場看漲聲一片。在豬價屢破新低的背景下，我們認為，本輪補欄僅是弱勢中的一次反彈，在資金緊張以及前期虧損過多的格局下，整體補欄情況可能不會太好。

　　2013年是養殖業較為慘淡的一年。從利潤曲線來看，2013年全年僅8-9月份出現一定的利潤空間，其余時間絕大部分處于虧損期，全年利潤為正的累計時間僅約為1/6左右。

　　在此背景下，部分養殖戶無法承受虧損而出局，養殖企業也暫停了擴張的道路，不少企業原計劃3-5年內將養殖規模提高到100萬只水平，但這一計劃在去年以來并未實行，大部分企業仍維持原有規模，少量企業存欄量略微增長。

　　通過某企業了解到，散養戶在最近一年淘汰率較高，江西某村鎮原有800萬只左右蛋雞存欄，目前僅剩余500-600萬只，另外湖南、湖北等地蛋雞存欄也出現了不小的降幅。不過由于空欄率較高，若價格較長時間處于較高水平，則有望刺激養殖戶補欄，近期蛋雞苗價格有所好轉，部分地區漲幅達到30%以上，目前價格集中在3.5元-4元/只左右，且部分企業訂單已經排到7月左右，多數雞苗企業訂單到4月下旬。

　　由于長時間補欄低迷，雞苗企業生產能力也有所下降，因此近期補欄有所升溫，但也不能過于樂觀，且目前距離9月較近，若以4個月開產計算，則僅剩余3-5月份補欄的蛋雞能夠供應，因此預計總存欄水平至9月左右也不會太高。不過若后期蛋價穩定維持在當前的利潤水平上或者更高，則將吸引更多養殖戶參與補欄，雞苗企業也將逐漸擴大產能，從而使得補欄速度加快。筆者所調研的一家雞苗企業2013年全年雞苗銷售量約為200萬羽，2014年的全年銷售計劃則高達300-400萬羽，說明產業內人士對于未來的蛋雞補欄相對看好。

　　綜上所述，蛋雞補欄持續下滑長達8個月時間，而即使在近期開始補欄意愿增加，受限于雞苗供應以及開產前有四個月以上的育雛期，以9月蛋價來看，難以恢復到去年同期水平，因此1409合約期貨價格或將維持在高位水平運行。