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　　【導語·中國畜禽網】歷史五年，肉雞板塊單季度平均振幅約為34%。產品價格短期漲幅是股價漲幅的關鍵因素，而單季度產品價格漲幅大，均價較高，企業盈利的景氣階段，肉雞板塊股價表現*。

　　肉雞行業14年周期反轉，15年持續上行。14年肉雞行業觸底反轉，肉雞產品價格觸底回升，產業鏈部分環節（商品代雞苗）實現盈利，相關上市公司業績均扭虧為盈。我們認為，憑借14年祖代引種大幅縮減，14年祖代引種約114萬套，同比下降26%，15年產業鏈中下游環節趨近供需平衡并或將進一步下降，推動產品均價持續上漲、產業鏈各環節全面盈利、企業盈利同比增長。

　　把握當下肉雞板塊投資機會。展望3月份-二季度，供需格局趨于改善，開啟肉雞產品價格上漲通道，當下已是肉雞板塊投資時點。供給：種雞產能低位運行，渠道雞肉庫存消耗殆盡。截止15年2月22日，祖代在產種雞存欄量約101.4萬套（供需平衡約100萬套），父母代在產種雞存欄量環比14Q4下降，低于12、13年同期水平，預計15Q2將進一步縮減；同時，據草根調研了解，經銷商凍雞肉庫存已消耗殆盡，因而雞肉消費上行將拉動屠宰、養殖環節銷量增長。需求：階段性消費旺季。二、三季度是雞肉消費相對旺季，11-14年行業產能非嚴重冗余的年份，均呈現了肉雞產品價格階段性上漲的特征。預計15Q2肉雞產品單季度價格漲幅較大，產品均價同環比增長。

　　產品價格上漲順序：商品代雞苗先行，雞肉、父母代雞苗跟隨。目前，商品代雞苗受旺季預期補欄回升，價格已從1月中旬約0.5元/羽回升至2.2元/羽；預計4月份消費旺季到來，雞肉價格上漲，再次推動商品代雞苗價格上漲；父母代雞場盈利持續改善與祖代禁運致15年上半年引種縮減，推動父母代雞苗價格上漲。預計15年商品代雞苗、雞肉、父母代雞苗均價為3元/羽、17元/套、11600元/噸，同比增長25%/62%/5%。

　　肉雞板塊單季度投資收益30%以上。歷史五年，肉雞板塊單季度平均振幅約為34%。產品價格短期漲幅是股價漲幅的關鍵因素，而單季度產品價格漲幅大，均價較高，企業盈利的景氣階段，肉雞板塊股價表現*。我們認為二季度行業將處于該景氣階段，當前肉雞板塊仍具30%以上投資收益。

　　相關上市公司盈利預測。（1）益生股份（002458）：預計14-16年實現EPS0.09/0.52/0.75元，凈利潤同比增長108.4%/512.4%/42.7%，當前股價對應14-16年EPS的PE為137/24/16倍。（2）ST民和：預計14-16年實現EPS 0.21/0.44/0.74元，凈利潤同比增長125.8%/109.7%/68.1%，當前股價對應14-16年EPS的PE為56/27/16倍。（3）圣農發展（002299）：預計14-16年實現EPS0.08/0.43/0.62元，凈利潤同比增長134.1%/425.5%/44.0%，當前股價對應14-16年EPS的PE為184/35/24倍。

　　維持行業“看好”評級，依次推薦益生股份、ST民和、圣農發展。15年肉雞行業景氣持續上行，二季度雞肉消費相對旺季開啟產品價格上漲通道，當前已是板塊投資時點。優先推薦擁有商品代雞苗業務、業績彈性大、估值相對低的益生股份、ST民和。關注ST民和3月底年報公布實現摘帽、有機營養液銷量擴增，與益生股份父母代雞苗受益祖代禁運、商品代環節盈利改善而價格上漲等催化劑。綜上，我們依次推薦益生股份、ST民和、圣農發展。