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　　受中美貿(mào)易摩擦的影響，豆粕期貨在國慶節(jié)前后大幅攀升，主力合約一度刷新近4年來高點。近期雖然資金炒作進入疲軟期，豆粕連盤走勢下探調(diào)整，但卓創(chuàng)資訊分析師蘇珊認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系緩和仍無定數(shù)，豆粕后市可期。

　　美豆方面，蘇珊指出，此前因月度供需報告單產(chǎn)預(yù)估不及預(yù)期，降雨增加影響收割進度，美豆價格隨之上漲；而天氣恢復(fù)正常后，美豆價格下跌。雖然目前沒有消息面能夠提振國內(nèi)豆粕市場，但是同樣在中美關(guān)系緩和無望的情況下，對美豆具有明顯的壓迫。

　　巴西大豆方面，據(jù)悉，2018年巴西大豆種植面積增加2%，種植進度大增，未來有望提前收獲，明年二季度后國內(nèi)進口有保障。據(jù)巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)公布，截至今年9月，巴西累積出口大豆6920萬噸，同比增長11.63%，目前巴西1~9月大豆累積出口量已經(jīng)基本與去年整年的出口量持平。

　　目前巴西剛進入種植期，巴西分析機構(gòu)Agrural估計，新的種植周期內(nèi)巴西也將因此調(diào)高整體大豆種植面積，預(yù)計增長2%達(dá)到3580萬公頃。與此同時，巴西大豆目前的種植進度明顯快于往年，Agrural報告稱，截至10月11日大豆播種面積相當(dāng)于計劃總面積的20%，較去年同期提高了8%，已打破歷史紀(jì)錄，這意味著新產(chǎn)季巴西大豆將提前幾周上市，并且數(shù)量驚人。

　　國內(nèi)方面，目前油廠大豆供應(yīng)充足，豆粕庫存也高于歷史同期。目前港口油廠大豆庫存約730萬噸，也處于歷史同期最高值。業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國大豆壓榨利潤一般，油廠壓榨意愿不強，結(jié)合大豆進口問題，未來豆粕供應(yīng)大概率減少。大豆、豆粕庫存均處于近年來同期最高位，未來豆粕供應(yīng)情況與庫存量變化密切相關(guān)。

　　近期有消息稱新增兩船美豆，不過蘇珊指出，其并非新增需求，而是前期的舊訂單。目前國內(nèi)油廠采購仍舊以巴西貨源為主。最新的到港預(yù)估上，10月640萬噸，11月700萬噸，12月650萬噸較前期有所增加，在榨利以及未來預(yù)期雙重影響下油廠將繼續(xù)采購巴西貨源，這將為本來充足的大豆庫存增加壓力，而開機率的高企也將充分保證豆粕的產(chǎn)量以及節(jié)前需求。

　　蘇珊提醒，近期豆粕期貨波動頻繁，還需密切關(guān)注消息面。油廠供應(yīng)無壓力，短時豆粕進入下跌調(diào)整通道，但長期看仍有上漲動力。