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　　因出現嚴重質量問題，加拿大菜籽以及相關產品存在全面禁止進口的風險，受此預期提振，3月下半月以來，鄭州菜粕期貨再度上行。展望后市，菜粕供應堪憂，但需求因其性價比降低同樣不容樂觀，加之非洲豬瘟等利空影響使得粕類總體需求不振，菜粕期價或將繼續振蕩。

　　進口風險限制菜粕下跌

　　3月中旬，因某國有企業進口菜籽轉基因證獲批，菜粕期貨一度大幅回調。而后隨著對來自加拿大的菜籽以及產品檢查力度加強，從加拿大進口菜籽以及產品存在全面禁止的風險。受此消息提振，菜粕價格探底回升，再度漲至前期振蕩區間上沿。為規避政策風險，近期進口商紛紛將遠月進口菜籽及其產品洗船，導致遠月到港量下降。據統計，4月進口菜籽預期到港量僅12萬噸，5月僅有1萬噸，大幅低于前期預估水平。市場預計為彌補加拿大菜籽被禁產生的供應缺口，進口商將會增加從澳大利亞、烏克蘭、歐盟以及印度等國家和地區的菜籽、菜粕進口量，但由于這些地區菜籽產量較低或者可供出口的菜籽、菜粕數量有限，無法根本解決國內菜粕供應短缺的問題。

　　性價比較低影響菜粕需求

　　菜粕價格上漲，使得菜粕和豆粕的價差急劇收窄，菜粕性價比降低。雖然目前是菜粕需求日益轉旺的季節，但較低的性價比使得菜粕需求極為低迷。據監測，目前在華南地區普通蛋白豆粕和菜粕的現貨價差已經縮小至330元/噸的近幾年最低水平，菜粕單蛋白價格甚至高于豆粕，菜粕性價比處于極度劣勢。同時，菜粕即便在水產飼料中的配比比例也是極具彈性的，可在20%—5%之間徘徊。因此，菜粕需求降至冰點。據監測，截至3月22日當周，沿海油廠菜粕成交量僅為0.17萬噸，周環比減少0.2萬噸，降幅為54.05%，為近一年來單周成交最低水平。年初至今累計成交12.51萬噸，同比去年下降42.32%。

　　另外，非洲豬瘟疫情仍在肆虐，對菜粕需求也帶來嚴重的不利影響。據監測，截至上周，全國共有28個省份發生家豬（113起）和野豬（3起）非洲豬瘟疫情，導致生豬存欄量繼續下降。農村農業部公布的數據顯示，2月國內生豬存欄量環比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母豬存欄量環比下降5%，同比下降19.1%。

　　美豆短期振蕩依舊

　　去年下半年以來，隨著中美貿易談判持續進行，美豆出口預期好轉，美豆期貨止住跌勢，長時間維持低位區間振蕩。短期看，美豆期貨難以走出明顯的趨勢行情。中美貿易談判緊鑼密鼓進行，雖無明顯利好傳出，但也不會進一步惡化，美豆出口轉好概率增大。但南美大豆集中豐收上市，使得美豆出口不易。本月底，基于實地調查的今年美豆播種面積預估報告將公布，市場預期可能減少，但因其他農產品價格同樣低迷，減產幅度或不及先前預期。至于美豆播種期以及生長期的天氣炒作，因為時尚早，還沒到炒作的階段。美豆價格大概率振蕩，難以對國內豆粕、菜粕期價帶來利多提振。

　　綜上所述，進口政策的不確定性支撐菜粕期價居高難下，不過周邊粕類的低迷使得菜粕性價比降低，需求不旺。加之美豆基本面多空交織、價格持續振蕩，無法給國內包括菜粕在內的粕類提供方向指引。短期內，菜粕期貨將延續振蕩走勢，很難走出明顯的趨勢行情。