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　　豆粕市場(chǎng)近期波動(dòng)較大，漲跌頻繁，市場(chǎng)缺乏方向性指引。從國(guó)際市場(chǎng)看，美豆價(jià)格繼續(xù)在900美分以下運(yùn)行。4月16日市場(chǎng)傳言美國(guó)要求中國(guó)把2018年7月對(duì)美加征的價(jià)值500億美元的農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅轉(zhuǎn)移到其他非農(nóng)產(chǎn)品上。原因在于，即使后期兩國(guó)達(dá)成協(xié)議，美國(guó)也不打算取消對(duì)華的關(guān)稅。

　　從目前盤面的進(jìn)口成本看，5月貨源巴西每噸大豆進(jìn)口比美國(guó)貨源便宜860元左右。目前巴西大豆的5-6月CNF價(jià)格在108-113左右，阿根廷在66-76左右，美國(guó)5月CNF價(jià)格在155左右。阿根廷大豆目前價(jià)格較巴西有性價(jià)比，因此前期部分國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源從巴西轉(zhuǎn)成阿根廷，但由于阿根廷大豆的蛋白含量較低，在32%-33%左右，所以目前進(jìn)口仍舊以巴西貨源為主。上周國(guó)內(nèi)成交超過20船大豆，僅2-3船為阿根廷大豆。

　　從進(jìn)口量看，預(yù)計(jì)4月到港在850萬(wàn)噸，5月在800萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)貨源仍舊充足，在目前美豆低位、連粕較強(qiáng)的行情下，預(yù)計(jì)5-6進(jìn)口船期小幅增加。大連九三預(yù)計(jì)4.19停機(jī)，大連日清4月大修；華北方面，天津京糧恢復(fù)開機(jī)，北京匯福雙線開機(jī)，天津九三與黃驊嘉好計(jì)劃4.19停機(jī)一周；山東方面，博興香馳明早停機(jī)，博興口福4.26停機(jī)。日照區(qū)域油廠因環(huán)保問題限量嚴(yán)重，日照邦基4月底5月初停機(jī)預(yù)計(jì)6月5日開機(jī)，日照凌云海預(yù)計(jì)4.20開機(jī)目前出貨以高蛋白為主，日照達(dá)孚4.23停機(jī)一周，龍口香馳計(jì)劃停機(jī)三天，黃海計(jì)劃4.20停機(jī)。因此整體看，山東和華北地區(qū)的開機(jī)率將在4月下旬有所回落，華北由于匯福和京糧的開機(jī)，整體受影響較小，而日照地區(qū)由于環(huán)保、蒸汽管線、海軍節(jié)等因素影響出現(xiàn)的停機(jī)，將利于山東的基差價(jià)格在4月保持堅(jiān)挺。

　　豆粕的需求問題持續(xù)引發(fā)熱議，行情上漲時(shí)日成交能超過40萬(wàn)噸，行情回落時(shí)日成交也在20萬(wàn)噸左右，由于4月以來(lái)的持續(xù)表現(xiàn)，豆粕的庫(kù)存保持低位。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截止到4月第2周，全國(guó)油廠大豆庫(kù)存在392萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存在62萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加8.5萬(wàn)噸，合同量增加10萬(wàn)噸左右。上周山東的豆粕庫(kù)存只有2.94萬(wàn)噸，華北的豆粕庫(kù)存只有4.82萬(wàn)噸，現(xiàn)貨庫(kù)存的低位導(dǎo)致油廠目前多以遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為主，部分廠家甚至出現(xiàn)8-9月的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)。目前現(xiàn)貨基差對(duì)應(yīng)09合約，日照在負(fù)70左右，華北在負(fù)110左右，基差在供需兩端的表現(xiàn)下，預(yù)計(jì)繼續(xù)下行空間有限，再考慮到供應(yīng)能力上，建議適當(dāng)備貨。

　　美豆價(jià)格難有波動(dòng)，市場(chǎng)等待月底的第一份美豆生長(zhǎng)報(bào)告；而國(guó)內(nèi)看，豆粕需求端持續(xù)良好表現(xiàn)下，短期供應(yīng)端的波動(dòng)將提前釋放部分需求，預(yù)計(jì)4月豆粕基差穩(wěn)中上行，現(xiàn)貨價(jià)格難有趨勢(shì)性的表現(xiàn)。