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　　雙節過后，蛋價打破以往節后下跌規律，呈現震蕩偏強走勢。受較高養殖利潤影響，養殖戶采取延遲淘汰老雞及強制換羽措施。另外一方面，育雛雞的補欄積極性增加，在四季度的消費淡季階段，供應端整體呈現增長態勢。通過養殖利潤、供應端及下半年育雛雞的成長周期因素分析，預計明年5月份之后蛋價或出現較為明顯的下跌行情。

　　回顧今年以來的行情，上半年雞蛋價格跌至歷史冰點。全國最低均價跌破2元/斤，養殖戶紛紛采取提前淘汰蛋雞，減少育雛雞或不再進行補欄，供給端經過兩個季度的調整，蛋雞存欄量大幅下降。通過對產區調研，養殖戶平均空欄率在20%至30%左右，進入第三季度旺季周期，蛋價受需求端提振，蛋價由2元/斤上漲至4.5元/斤。養殖戶紛紛開始展開育雛雞補欄，由于上半年300天左右蛋雞占比較高，四季度老雞占比增加。通過對山東、山西、河南、河北地區養殖利潤的調研，目前養殖戶綜合成本在2.7元/斤左右，8月以來的養殖利潤高達1.22元/斤，利潤率高達45%，逼近近年來的新高。在高額養殖利潤下，養殖戶采取延遲淘汰老雞及強制換羽措施的措施，存欄量整體呈現環比增加態勢。同時，養殖戶補欄的積極性也隨之而來，雞苗及淘汰雞價格大幅回升，部分地區雞苗的訂單已經簽到11月下旬，空欄率也在逐漸恢復。但育雛雞進入量產階段，需要120天的成長周期。因此，四季度的有效供給增量有限，對蛋價有支撐作用，預計難以形成較大跌幅，通過對補欄節奏及雞齡結構的推算，明年雞蛋的產量將有明顯增加。

　　育雛雞補欄量主要是受養殖利潤影響，利潤可觀養殖戶補欄的積極性就會增加。如果蛋價較低或者對未來不看好，補欄的積極性就會降低。根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測，最新 2017年9月在產蛋雞存欄量為11.65億只，環比增加2.69%，同比去年減少5.09%。從規模方面來看，5萬只以下規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加，5萬只至10萬只規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加，10萬至50萬規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少，50萬以上規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加。從分省來看，河北、河南、黑龍江、湖北、湖南、山西、山東、遼寧增加，安徽、吉林減少。通過數據來看，目前供給端在產蛋雞存欄量已經連續3個月呈現環比正增長，符合基本面的預期，預計下半年存欄量見底回升穩步增長的概率較大，同時在供給恢復的影響下，蛋價高位回落或是長期趨勢。

　　期貨方面，近期雞蛋主力1801合約觸底反彈，上漲為主，由于今年供需結構調整階段恰逢夏季旺季周期，蛋價在國慶及中秋雙節之前走勢較好，養殖戶積極清庫存，導致蛋價在節前提前回落，打破往年節后下跌的規律，節后預期下跌行情落空。加之1801合約有春節翹尾行情，資金逢低做多的積極性較高，期貨整體走出一波反彈行情。但考慮到基本面壓力主要集中在遠月合約，未來01和05合約或走出近強遠弱行情。