本篇文章主要回答兩個問題：（1）非洲豬瘟下，豬肉消費量同比往年是否有明顯下滑？（2）春節期間，全國生豬價格出現一定程度反彈，如何看待后市情況，是否代表周期反轉的確立？

　　目前為止，本輪周期豬肉消費同比往年未見明顯下滑。

　　我國生豬養殖行業是典型的供給周期，需求端相對穩定，是居民第一大動物蛋白攝入來源，每年消費約5300-5500萬噸豬肉，對應生豬約6.8-7.0億頭。然而2018年8月爆發的非洲豬瘟疫情，卻使引發了市場對本輪周期豬肉消費同比下滑的擔憂。

　　我們認為，個別地區或者企業的豬肉零售端數據難以描述全國的豬肉消費全貌。而屠宰企業都是每日報價、按需屠宰，屠宰端代表的需求，所以生豬屠宰量基本反映了豬肉消費的變化。

　　從商務部每月披露的全國生豬定點屠宰企業屠宰量數據來看，2018年8月非洲豬瘟疫情爆發后，生豬定點屠宰企業的屠宰量同比往年并未出現明顯變化，甚至還略有增多。其中原因有二：其一，2018年8月后生豬價格跌幅明顯（尤其北方產區），在價格相對低點，屠宰企業或貿易商積極屠宰并儲備凍肉;其二，非洲豬瘟疫情下，本輪周期豬肉消費同比往年未見明顯下滑。

　　東北目前超跌反彈難言全國現象，周期反轉確立尚待驗證

　　春節期間，全國生豬價格出現一定程度反彈，尤其東北地區漲至10元/千克以上，漲幅較為明顯。但是鑒于目前全國大部分屠宰場都處于假期，只是個別屠宰場收豬，行業在春節期間處于有價無市狀態，當前這種價格沒有代表性。

　　縱觀2019年1-2月全國重點省份的生豬價格數據，在生豬跨省流通政策不斷放開情況下，除去個別高價區四川、浙江、上海等（當前價格均已跌破16元/千克），全國生豬價格兩極分化的差距正在不斷縮小，呈現出一個較為統一的價格格局。

　　從絕對價格上來說，目前全國生豬價格為11.50元/千克左右，如果由于春節后消費量下降而繼續走低，其向下的空間已經不大。且當前市場對春節后生豬價格走勢的判斷，已經有了較為充分的預期，不論漲跌都有短邏輯與之對應：其一，生豬價格在節后2-5月繼續走低，向下探到2018年年初的低點，這種情形如果出現符合市場預期，節后價格二次見底且伴隨疫情加速產能去化，從而看到本輪周期的價格拐點;其二，生豬價格在節后2-5月價格企穩甚至上漲，這種情形如果出現則超市場預期，本輪周期更多的由于疫情自身因素（疫情死亡、養殖主體擔心發生疫情而降低存欄或棄養），行業產能淘汰超預期，生豬價格的演繹不會同前幾輪周期一樣存在二次見底的過程（W型周期底部區域，持續消耗現金流），而是疫情自身因素導致的產能淘汰量邊際變化帶動生豬價格在2019年直接反轉。

　　所以當前市場對于豬價短期走勢已經有了較為充分的預期，主要分歧在于周期反轉何時確立。從周期反轉的角度上來說，拐點的確立必須依靠生豬價格的上漲，但目前來看，行業在春季期間處于有價無市狀態，東北地區的超跌反彈難言全國現象，豬價反轉的確定有待屠宰場開工后進一步觀察，當前的上漲可能更多受到節前的集中出欄現象消失以及放開調運下產區恢復性上漲所影響。