雖說雞蛋目前是處在季節(jié)性淡季，近月合約JD1905卻在昨天走出了1.76%的漲勢(shì)，不禁讓市場(chǎng)人士感嘆，這是否與紅極一時(shí)的“二師兄”生豬有些許關(guān)聯(lián)。

　　從春節(jié)至今，雞蛋盤面價(jià)格先抑后揚(yáng)，連續(xù)兩周時(shí)間在3320到3420區(qū)間窄幅振蕩，3月7日J(rèn)D1905高開高走，以3456元/500千克的結(jié)算價(jià)站上了3400元的關(guān)口。

　　從現(xiàn)貨方面來看，實(shí)際上雞蛋基本面并沒有迎來根本性的改變。上周（3月1號(hào)的一周，下同）蛋價(jià)小幅上漲之后維持平穩(wěn)走勢(shì)，全國均價(jià)維持在2.80元/斤。因此養(yǎng)殖單位多選擇順勢(shì)出貨，雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)余貨壓力不大。但近期并無節(jié)日等利好因素支撐，市場(chǎng)需求仍顯平淡，終端環(huán)節(jié)消化偏慢。此外，近期南方多陰雨天氣，雞蛋容易產(chǎn)生“返潮”、“出汗”等質(zhì)量問題，因此南方銷區(qū)經(jīng)銷商接貨積極性不高，導(dǎo)致市場(chǎng)流通速度放緩，后期行情可能呈現(xiàn)弱勢(shì)。

　　雖然近期的蛋價(jià)已跌至成本線附近，養(yǎng)殖利潤不樂觀，養(yǎng)殖單位的老雞相續(xù)出淘，但由于前期淘汰量較大，待淘老雞偏少、及看漲后期等因素，養(yǎng)殖戶整體淘汰心理并不太強(qiáng)，淘汰量不大。

　　供應(yīng)承壓之外，短期內(nèi)終端需求也沒有較大好轉(zhuǎn)。據(jù)了解，目前來看全國走貨情況仍相對(duì)緩慢，東北低價(jià)區(qū)養(yǎng)殖戶開始出現(xiàn)抵觸心理，蛋商低價(jià)采購較為困難；同時(shí)湖北、河北等地區(qū)節(jié)后出現(xiàn)采購低價(jià)雞蛋做冷庫現(xiàn)象，疊加學(xué)校、工廠等集團(tuán)備貨提振，北方多地區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)，銷區(qū)北京低位反彈，主產(chǎn)區(qū)全面止跌小幅上漲，不過依舊處于虧損區(qū)間。南方銷區(qū)到貨壓力不減，下游仍以按需采購為主。

　　雞蛋基本面仍壓力較大，但期貨盤面卻相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。上周雞蛋主力合約1905走勢(shì)振蕩偏強(qiáng)，JD1905合約周漲跌-0.91%，周成交量環(huán)比基本持平，持倉量減少9940手，基差繼續(xù)走弱。截止3月6日，JD1905合約較上周上漲約2.22%，并以3456元/500千克的結(jié)算價(jià)站上了3400元的關(guān)口。

　　“近期JD1905的上漲，從基差來看，盤面價(jià)格毫無疑問是偏高的。”國泰君安期貨分析師施灜珠對(duì)記者解釋說，目前，全國雞蛋均價(jià)維持在2.80到2.81元/斤，而當(dāng)前主力1905合約價(jià)格折合現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3.46元/斤，升水現(xiàn)貨價(jià)格0.5元/斤以上，期現(xiàn)基差屬于偏高水平。“我認(rèn)為*的解釋是市場(chǎng)預(yù)期豬肉價(jià)格會(huì)飚漲，對(duì)標(biāo)期貨盤面，只有雞蛋可以利用資金炒作，以實(shí)現(xiàn)這個(gè)預(yù)期。這么看的話，因此1905是跌不下去。”他說。

　　跟雞蛋具有替代效應(yīng)的豬肉方面，由于非洲豬瘟頻發(fā)的因素，潛在利好雞蛋需求。據(jù)了解，截至目前國內(nèi)總共27個(gè)省份發(fā)生百余起非洲豬瘟疫情，市場(chǎng)預(yù)期2019年生豬養(yǎng)殖將被動(dòng)去產(chǎn)能，疊加豬周期拐點(diǎn)將至，后期豬肉價(jià)格將持續(xù)走高。基于此，豬肉替代品禽肉、雞蛋等品種受到市場(chǎng)資金青睞。“從股票市場(chǎng)來看，2019年以來禽類股票走勢(shì)非常好，遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤走勢(shì)；雞蛋作為油脂的蛋白食物，資金情緒上也受到利好，因此可以看到近期雞蛋期貨下方支撐強(qiáng)烈。”施灜珠表示。

　　在廣東壹號(hào)食品有限股份公司戰(zhàn)略發(fā)展項(xiàng)目發(fā)展部梁成強(qiáng)看來，昨天雞蛋盤面價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)正是由于外部資金進(jìn)入炒作的因素造成。“這可能將成為市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)。”他對(duì)記者說。

　　但是雞蛋與豬肉的替代效應(yīng)是否真的像市場(chǎng)預(yù)期中的那么強(qiáng)烈？施灜珠認(rèn)為，二者的替代關(guān)系可能并沒有那么明顯。“我們認(rèn)為，相比禽肉、牛羊、魚類等蛋白食品，雞蛋和豬肉之間的替代效果更弱些，從雞蛋終端消費(fèi)來看，一般雞蛋主要是早餐蛋和炒雞蛋為主，消費(fèi)需求比較平穩(wěn)，并不會(huì)因?yàn)樨i肉消費(fèi)減少而大幅增加。”因此，施灜珠表示，從替代的邏輯看漲雞蛋的理由并不充分。“雖然替代效應(yīng)并不強(qiáng)。但是如果要在期貨市場(chǎng)做豬肉上漲的行情，最好的標(biāo)的也就是做多雞蛋了。”他說。

　　因此，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注后期雞蛋價(jià)格的走勢(shì)。“目前看來，我認(rèn)為JD1905的上漲基礎(chǔ)不牢靠，現(xiàn)貨價(jià)格后期不跟漲的話，盤面價(jià)格還是會(huì)回去的。”施灜珠表示，如果從套保的角度來看，1905的空單可以繼續(xù)持有，畢竟盤面面臨著升水較高的風(fēng)險(xiǎn)。而且今天算是突破了3400元的關(guān)口。從現(xiàn)貨價(jià)格上來看，今天現(xiàn)貨價(jià)格并沒有上漲，我覺得盤面上更多體現(xiàn)的是資金行為。如果投機(jī)角度，注意下倉位，空單可以短期持有看看。考慮到非洲豬瘟的影響因素，遠(yuǎn)月合約應(yīng)更為強(qiáng)勢(shì)，因此1909可以逢低做多。“但仍要注意的是，前期調(diào)研的豬瘟情況是否被高估，此外，國家還有可能鼓勵(lì)生豬補(bǔ)欄、進(jìn)口美國豬肉等對(duì)沖措施。”施灜珠說。

　　據(jù)預(yù)計(jì)，本周后期蛋價(jià)有小幅走低可能，幅度在0.10元/斤左右。3月中上旬雞蛋行情難有明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)維持低位窄幅振蕩走勢(shì)，下旬在清明節(jié)提振下，需求或?qū)⒃黾樱u蛋行情有回暖可能。